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南方周末 - 万达、融创、富力地产三巨头结盟,谁是最大 …

刚才在等发布会时,坐着刷新闻,发现有媒体写现场传来摔杯子的声音。谣言就是这么传出来的。7月19日下午,万达集团、融创中国、富力地产联合召开发布会,万达集团董事长王健林在发布会上表示。这是关于中国房地产史上最大规模交易的一次发布。此前,万达商业将价值632亿元的文旅项目和酒店资产转出,融创接手。富力的名字则在当日刚刚被曝光,三方将签署新的合作协议,富力据称会接手其中的酒店部分。但发布会出现了一段小插曲。按照原定计划,三方发布会将在下午4:30正式召开,但当记者提前进入场内后,工作人员提示需重新布置场地,发布会将推迟一个小时举行,随后清场。这种罕见的举动引发了种种猜测。有媒体称,三方的博弈仍然激烈,富力可能会临时退出,有关富力的背景板据称被撤下,甚至贵宾室传来摔杯子的声音。但三方最终还是完成了这次签约。按照最新的约定,万达的这两部分资产以637.5亿的价格转让。融创以438.44亿元收购前述十三个文旅项目的91%股权,比此前的作价高出48%,融创同时还承担其中的454亿元贷款。富力则以199.06亿元收购77家城市酒店全部股权(比此前的资产包中多出一家),仅相当于此前作价的六成。此次交易中各方的逻辑都十分清楚,王健林也将此次签约描述成一笔三赢的交易。但考虑到融创、万达都曾有过失败的合作案例,外界认为,此次交易的前景如何,仍需谨慎看待。这笔交易最早可追溯至7月10日,当日融创和万达签署了一则并购协议,按照协议,融创将接手万达旗下13个文旅项目91%的股权,以及76个酒店项目,作价分别为295.75亿元和335.95亿元。这构成了中国房地产史上最大的一笔交易。根据融创中国的公告,13个文化旅游项目总建筑面积合计约为5897万平方米。其中,自持面积约为924万平方米,可售面积约为4973万平方米,可售面积约占总建筑面积的84%。上述资产包中的文旅项目位于省会城市、东部热点城市和成熟旅游城市,且可售面积大,对于运营能力较强的融创来说,并不会构成太大压力。孙宏斌还在现场重申了一个附加交易条款,即交易后的文旅项目保持品牌、规划内容、项目建设、运营管理不变,万达仍保有这些项目的品牌,也是运营方。且按照此前的协议,融创需每年支付给万达一定的管理费用。李思廉昨日表示,会一如既往将旗下的每一家酒店都打造成城市的标杆。但外界分析认为,资产包中的酒店项目,有相当部分位于二三线城市,因此在外界看来,其对富力带来的运营压力并不小。王健林在现场将这笔交易描述为三赢。按照他的说法,万达通过这次转让,大幅减少负债,收回巨额现金。本次协议签订还标志着,不仅万达商业已走上轻资产品牌经营,万达文化旅游也走上轻资产品牌经营之路。对于富力来说,接手77家酒店后,将持有超过100家酒店,成为全球最大的五星级酒店业主。富力通过一定财技,也可提高酒店收益率至理想水平。一位不愿具名的分析人士向21世纪经济报道表示,综合此次交易的前后不同细节,应将万达视为最大的赢家。该人士认为,在交易对手存有疑虑的情况下,仍然将这部分重资产成功转出,是万达的成功之处。且在价格的斡旋中,资历、威望更胜一筹的王健林,应是扮演了协调者的角色。王健林表示,此次交易后,万达商业贷款加债券接近2000亿,账面现金共计约1700亿,此外还有1300亿销售物业存货。他透露,万达商业决定清偿大部分银行贷款,真正实现轻资产运营。融创则在此次交易中做出了明显让步,虽然文旅资产的价格比最初提高了48%之多,但按照可售面积粗略估算,即使加上450亿的债务,其成本也不足每平方米2000元。融创并不缺少资金。孙宏斌表示,融创在上半年的销售业绩为1100多亿,截至2017年6月30日账面有900多亿现金。在下半年,7月份回款会超过200亿,其他月份回款都会超过300亿元,全年将有超过3000亿的销售额,会有充足的现金流。2016年9月开始,融创大量买入金科股份的股票,目前已成为第二大股东,孙宏斌亦向媒体透露出谋求控制权的想法。但7月19日早间,金科紧急停牌,其实际控制人黄红云澄清,不会放弃对公司的控制权。在很多大型合作中,起决定性影响的往往是一些意想不到的因素。上海易居研究院智库中心总监严跃进向21世纪经济报道表示,某项关键条款的争论,实际操作中意想不到的困难,外部环境突变,资金问题,甚至合作者的性格都可能成为决定成败的因素。严跃进认为,就该笔交易而言,由于尚有大量的细节需要处理,因此很难做出确定的评估,至于未来的走向如何,仍需时间检验。

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